Το έτος που διανύουμε μπορεί να επιφύλασσε κατά την έναρξη του δυσάρεστες εκπλήξεις όσο αφορά την πορεία των διεθνών χρηματιστηρίων, με την πλειοψηφία αυτών να καταγράφει χαμηλά έτους στις 11 Φεβρουαρίου στον απόηχο την πρώτης αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων έπειτα από μια δεκαετία περίπου, αλλά και της σημαντικής πτώσης της τιμής του πετρελαίου, με τη συνέχεια όμως να εξελίσσεται εντελώς διαφορετική.
Παρά το άσχημο αρνητικό πρώτο τρίμηνο, στην πορεία είχαμε νέα ιστορικά υψηλά για τους αμερικανικούς δείκτες, με την τιμή του χρυσού να ενισχύεται κατά 20,34%, προτού υποχωρήσει στο 12% περίπου μετά την εκλογή του κ. Trump.
Ένας εκ των πρωταγωνιστών των αποδόσεων για το έτος που διανύουμε, μπορεί άξια να χαρακτηριστούν οι μετοχές των εταιρειών εξόρυξης, με τον εν λόγο δείκτη Dow Jones Basic Resources να καταγράφει άνοδο 60,83% από τις αρχές του έτους (βλ. παρακάτω γράφημα, τιμή 17/11), με τις εταιρείες του κλάδου να εκμεταλλεύονται στο έπακρο την άνοδο της τιμής των εμπορευμάτων, παρά την ενίσχυση του δολαρίου.
Πηγή γραφήματος: Stockcharts
Κι εάν η χρηματιστηριακή πορεία των εταιρειών εξόρυξης ήταν άκρα ικανοποιητική από το δεύτερο τρίμηνο του έτους και μετά, το ερώτημα σχετικά με το εάν θα συνεχίσουν την ίδια πορεία και το νέο έτος συνεχίζει να παραμένει. Παρακάτω θα εξετάσουμε τις τελευταίες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων μερικών εκ των μεγαλύτερων εταιρειών του κλάδου, στην προσπάθεια μας να διακρίνουμε στο μέτρο του δυνατού, εάν η καλή πορεία των εταιρειών του κλάδου συνεχιστεί και το επόμενο έτος, έπειτα και από τα νέα δεδομένα για την παγκόσμια οικονομία, κι όχι μόνο, που διαμορφώνονται έπειτα από την εκλογή του νέου Αμερικανού προέδρου.
Στις υπό εξέταση εταιρείες περιλαμβάνονται οι: ArcelorMittal, BHP Billiton, Vale, Rio Tinto, Glencore, και Anglo American, με την ArcelorMittal να έχει ανακοινώσει αποτελέσματα δευτέρου τριμήνου, την BHP Billiton αποτελέσματα έτους που έληξε στις 30/6, την Vale αποτελέσματα τρίτου τριμήνου, την Rio Tinto αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου, την Glencore αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου, και την Anglo American αποτελέσματα επίσης πρώτου εξαμήνου.
Μπορεί χρηματιστηριακά οι εν λόγο εταιρείες να τα πήγαν περίφημα από τις αρχές του έτους, κάτι αντίστοιχο όμως δεν συνέβη και με τα τελευταία αποτελέσματα που ανακοίνωσαν οι παραπάνω εταιρείες. Στην εν λόγο εξέταση μας θα περιοριστούμε μόνο στα EBITDA, το ύψος του δανεισμού που αυτές έχουν, καθώς και στις πωλήσεις που πραγματοποίησαν σε σχέση με τα αντίστοιχα προηγούμενα αποτελέσματα που ανακοίνωσαν.
Όπως μπορούμε να διακρίνουμε στον παρακάτω πίνακα, στο σύνολο και των έξι εταιρειών τα EBITDA κατέγραψαν πτώση κατά 30% σε σχέση με τα αντίστοιχα προηγούμενα αποτελέσματα των εταιρειών, στα $28,471 δισ., με τον δανεισμό να μειώνεται μόλις κατά 3,29% στα $145,818 δισ.. ενώ οι πωλήσεις κατέγραψαν πτώση κατά 17% στα $112,465 δισ.
Χαρακτηριστικό αποτελεί πως από τις παραπάνω έξι εταιρείες, μόνο δύο κατάφεραν να ενισχύσουν την κερδοφορία τους (ArcelorMittal και Vale), εκμεταλλευόμενες την άνοδο κατά 32% περίπου που κατέγραψαν τα εμπορεύματα από την αρχή του έτους, με μόλις δύο να αυξάνουν τον δανεισμός τους (BHP Billiton και Vale), ενώ όσο αφορά τις πωλήσεις οι μισές από αυτές (BHP Billiton, Vale, και Glenocore) κατάφεραν να πραγματοποιήσουν τις ενισχύσουν, έναντι των αντίστοιχων προηγούμενων περιόδων, καταδεικνύοντας το εύθραυστο διεθνές οικονομικό περιβάλλον.
Κι εάν από άποψη αποτελεσμάτων οι εν λόγο εταιρείες άφησαν μικτά συναισθήματα στους επενδυτές, το ίδιο δεν συνέβη και με την πορεία των μετοχών των εν λόγο εταιρειών, καθώς αυτές όπως μπορούμε να διακρίνουμε στον παρακάτω πίνακα υπεραπέδωσαν, έναντι της αύξησης της τιμής των εμπορευμάτων.
Η προοπτική
Τα σημαντικά κέρδη όμως που πραγματοποίησαν οι μετοχές του κλάδου εξόρυξης το έτος που διανύουμε, είναι εφικτό να συνεχιστούν και το επόμενο έτος; Οι πιθανότητες είναι υπέρ της συνέχισης της καλής πορείας του κλάδου, κι αυτό για τους εξής λόγους:
Η εκλογή του κ. Donald Trump στις πρόσφατες εκλογές στις ΗΠΑ, μπορεί να δημιούργησε τις πρώτες ώρες σημαντικές απώλειες στην αγορά των εμπορευμάτων και των μετοχών (κι όχι μόνο), αυτές όμως διαγράφηκαν έπειτα από την πρώτη του ομιλία ως πρόεδρος των ΗΠΑ, όπου πέραν του ενωτικού λόγου, ανέφερε πως θα ενισχύσει τις δημόσιες επενδύσεις στον τομέα των υποδομών σε πάνω από $500 δισ. Οι πρώτες αντιδράσεις των επενδυτών ήταν να προβούν σε αγορές μετοχών εταιρειών οι οποίες δραστηριοποιούνται στον infrastructure κλάδο, καθώς και σε μετοχές του κλάδου εμπορευμάτων και εξόρυξης, λόγο της προοπτικής που δημιουργείται αύξησης της ζήτησης. Έτσι, εμπορεύματα όπως ο χαλκός, το νικέλιο, και τα σιδηρομεταλλεύματα συνέχισαν την ανοδική τους πορεία.
Πηγή γραφήματος:Bloomberg
Ο δεύτερος λόγος έγκειται στο γεγονός, ότι οι εκτιμήσεις των οικονομολόγων προσβλέπουν στην ενίσχυση των επενδύσεων σε έργα υποδομής και από την Κίνα, όπου μάλιστα ίσως δούμε ΗΠΑ και Κίνα να να ανακοινώνουν σχεδόν ταυτόχρονα την αύξηση των επενδύσεων τους σε έργα υποδομής.
Ο τρίτος και σημαντικότερος λόγος, προέρχεται από τις προσπάθειες που κάνουν οι εταιρείες του κλάδου να βελτιώσουν τους ισολογισμούς τους, μέσω πώλησης στοιχείων του ενεργητικού, αλλά και μείωσης των προς ανακοίνωση μερισμάτων τους, αλλά και μείωσης του δανεισμού τους. Χαρακτηριστικό αποτελεί το γεγονός πως σύμφωνα με την Investec, οι τέσσερις μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου έχουν μειώσει κατά $6,9 δισ. τον δανεισμό τους, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να κάνουν λόγο για μείωση αυτού έως και κατά $15,2 δισ. στο τέλος του έτους.
Τέλος, θα πρέπει να σημειώσουμε πως η μεγαλύτερη εταιρεία εξόρυξης BHP Billiton, ανακοίνωσε πρόσφατα πως οι συνεχής αυξήσεις των τιμών των σιδηρομεταλευμάτων και του χαλκού, αυξάνει τις προσδοκίες της για ενίσχυση των κερδών πάνω από 280% στα $4,6 δισ., στη χρήση που λήγει τον Ιούνιο του 2017, έναντι εκτιμήσεων των αναλυτών τον περασμένο Μάιο για κέρδη $2,1 δισ.
Όπως εύκολα μπορούμε να διαπιστώσουμε, οι συνθήκες που διαμορφώνονται πλέον για τις εταιρείες του κλάδου είναι ευνοϊκές για συνέχιση της αύξησης της τιμής των εμπορευμάτων, αλλά και ενίσχυση των τιμών των μετοχών του κλάδου, έπειτα από τις προβλέψεις και της αύξησης του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες, αλλά και την διατήρηση της ανάπτυξης σε ΗΠΑ και Κίνα.
Του Θεοδώρου Σεμερτζίδη
Πηγή: www.liberal.gr
